兴业投资：一停二看三通过，美指乐极生悲下破80

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兴业投资：一停二看三通过，美指乐极生悲下破80

2014年3月25日

- D2 p$ e8 r/ ~2 W6 y- q周一市场回顾
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尽管周一多个大国PMI数据表现不佳，但矛头却齐指上周出尽风头的美元。笔者认为，隔夜并没有明确的焦点推动汇市走向，美元走势极像红绿灯前的一停二看三通过。美联储利率决议后美元涨势很快停滞，市场等待观望更多经济数据，美国黯淡的制造业数据呼啸而过后，回过神来的美元多头开始回补，并在下破80之后推动更猛烈的跌势。欧元在喜忧参半的PMI数据后继续保持坚挺，重新站上1.3830。英镑维持弱势，依托上升通道底部窄幅整理。澳元延续近期逆势走势，尽管中国经济不断发出放缓信号，仍然顽强上行重测200日均线阻力附近水平。纽元在高位整理，面临头肩顶回落风险。

3 g6 U. w# ~7 t8 Q周一要闻盘点
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. y6 |& x; [6 y5 N% M/ ?: \- g* P3 A中国3月汇丰制造业采购经理人指数由48.5下滑至8个月低位48.1，分项指数几乎全军覆没，产出分项刷新18个月低点47.3，新订单指数跌至19个月低点。数据延续了今年年初以来的弱势，显示整体经济增长动能不足。澳元仅在数据后快速下滑，但随后却止跌回升，成为当日表现最强的货币之一，很有可能是市场认为，中国最近一系列疲弱的数据很可能刺激中国政策制定者推出更多的经济刺激政策。

欧洲方面，一直拖后腿的法国表现不俗，3月企业活动创逾两年半最快增长速度，远好于市场预期的进一步萎缩。数据显示，法国3月制造业采购经理人指数重返荣枯分界线上方51.9，服务业也站上51.4，大幅好于前值和预期。不过，欧元区龙头经济德国增速放缓令市场倍感失望。德国3月制造业扩张步伐由54.8放缓至53.8，服务业由55.9放缓至54。欧元区综合PMI小幅下滑至53.2，为连续第九个月处在荣枯分界线上方，但企业被迫再度压价以维持增长动能，为通缩威胁加剧提供了更多依据。

! l6 n& m9 M8 i7 v5 c/ ]9 D美国3月制造业PMI从近四年高点57.1下滑至55.5，但仍远好于1月的53.7，暗示极端天气的不利影响开始消退。不过，由于美联储认为提前加息的先决条件必然是美国经济在开春之后全方位的大幅好转，正如美联储旧金山联储主席威廉姆斯昨日讲话，市场误读了美联储主席耶伦的意思，美联储对经济基本面的判断没有变化，预计到明年下半年前都不会上调利率。这样“尚可”的数据也是一个侧面的说明吧。
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这很好的解释了美元为什么未能刷新高点反而在数据后震荡下行，并在跌破80心理关口后引发暴跌，从而推动了非美的被动上涨走势，并非欧元等风险货币受到了某个极大利好的推升。因此，风险货币之间各自分化的走势仍未发生变化，各自基本面仍将是主要货币短期走势的关键。

日内风险主要集中在表现疲弱的英镑身上，包括英国2月通胀数据和CBI零售销售等数据。若数据表现不佳，特别是通胀显示下行风险，将可能给英镑带来更沉重的压力，对于当前在通道底部苦苦支撑的英镑而言可能意味着加速下行大门开启。此外，美国方面一些二线数据仍值得关注。

周二重要经济数据预告：

/ g. a% \$ ^- P( ?% q$ v5 @法国2月商业信心指数
- j) D* X" \( Y6 V
) C( n; _; [3 E意大利2月贸易帐
2 N" g/ i: K* U( `" Q) `
8 u! K; U) y/ r9 l1 v德国3月IFO商业指数

英国1月DCLG房价指数

; \1 p! C6 t' v  t& f6 p5 [英国2月零售物价指数
) w) L  H3 E  t  |  p* X
英国2月BBA数据
/ d" C; L0 P( ]) x- e' [/ Z  n
& S6 m$ C: H8 ]7 C# e2 T' b/ K9 z% f5 O英国2月生产者输入/输出物价指数
7 A8 @2 z" _$ X( f
3 l7 m/ w* O  c英国2月消费者物价指数
3 }- y1 k4 e7 E( a: v
; F" D5 J# o; N! }. K, N& f英国3月CBI零售销售差值

, j* ~, K0 ~) `8 f% g3 F美国1月S&P/CS20座大城市房价指数

1 \) A. l; @, r* ^美国1月房价指数
3 `" [  w  u. B/ A  V' ?8 _% D
9 Z7 }9 v7 _  ]) F美国2月新屋销售
( w# \" v# ^( T- ~6 J
$ ]  ]3 [6 a  K5 N6 r4 q美国3月里奇蒙德联储制造业指数

美国3月谘商会消费者信心指数
3 Q1 `9 Y" g7 M7 p% l/ v
5 O5 `5 R0 R. x! {* O4 }1 K$ Z货币操作建议：
# ~) z6 ~) A8 e1 Y: d
; D) h0 ]( J5 q1 i+ ?欧元/美元隔夜冲高回落，再度收于1.3800上方，1.3830/10转为日内强弱分水岭，日图来看，汇价此轮回撤在2月升浪的38.2%菲波回档寻得支持，上行趋势线1.3875附近提供第一档阻力，短线震荡的概率较大。建议观望或轻仓逢低做多，及时结利。

英镑/美元挣扎于去年10月以来的上行通道底部，该档同样是2月升浪的61.8%菲波回档以及100日均线所在水平，尽管均线下行带来压力，但不破当前窄幅整理区域坚持观望，日内英国通胀数据引发的方向，若下行，跟进，若反弹，可等待反弹走势确认后方才入场。